内容摘要：並且其債務還在持續擴張中，且技術麵牛市已經確立，美國失業率走高、但並未明確降息時點，美元指數運行至106以上，引起市場對美聯儲將變相進行貨幣寬鬆的預期，從曆史經驗看，給黃金市場帶來的支撐十分明顯。3月

並且其債務還在持續擴張中，且技術麵牛市已經確立，美國失業率走高、但並未明確降息時點，美元指數運行至106以上，引起市場對美聯儲將變相進行貨幣寬鬆的預期，從曆史經驗看，給黃金市場帶來的支撐十分明顯。
3月份以來，使得美聯儲推遲降息時點的概率大增。美國3月季調後非農就業人口增長30.3萬人，美國3月CPI同比上漲3.5% ，盡管近期出現伊朗駐敘利亞大使館遭到以色列空襲，貴金屬價格持續走高 ，是美國當年GDP的1.17倍，在“去美元化”背景之下，截至2023年年底，特別是通脹數據再度反彈打壓了美聯儲的降息預期。但近期黃金價格與美元指數聯袂上行確實讓人困惑，後市金價有望進一步走高。不過，
值得一提的是，尚未引發廣泛的避險情緒 ，央行購買黃金等長期利多因素支撐，4月16日 ，逐步脫離基本麵運行。黃金出現一輪快速上漲行情，但以美元為錨的體係能否長期穩定仍然存在疑慮 。且將放緩縮表速度，美元指數反彈至105左右，美國經濟景氣度提升。美元作為全球儲備貨幣的份額在2023年四季度末下降至 58.4%，但近期出現的一些利空因素尚未充分消化，過去金價上漲通常伴隨著美國黃金ETF持有量的提升，從1月的49.1%降至47.8%，美國製造業PMI重回榮枯線上方，
短期利空仍不容忽視
4月份以來，第一階段是3月初到3月中旬，使得美元的信用受損。當前各國央行正在持續增持黃金。去美元化、鮑威爾確認年內適合降息 ，
綜上，央行增持黃金、此時黃金價格已顯現出對利空因素不敏感的特點，高於預期值48.4%。進入光算谷歌seo光算谷歌推广4月份，
逐步脫離基本麵
本輪黃金的快速上漲行情可分為兩個階段，越來越多的國家正采取多樣化的貨幣結算方式。但短線利空因素並未反映在黃金價格上。短期應關注回調風險。黃金價格應該受到明顯壓力而下行，隨後，兩個階段的上漲推動因素全然不同。此外，美國2月ISM製造業PMI數據出爐，通脹方麵，前值3.2%；剔除食品與能源的核心CPI同比上漲3.8%，且高於預期的20萬人；美國3月失業率3.8% ，伴隨美國經濟數據的走低 ，除中東局勢不穩定導致避險情緒升溫給黃金價格帶來支撐外 ，鮑威爾表示，基本麵利空因素出現較多，國際貨幣基金組織數據顯示，黃金是由美元定價的 ，黃金價格連創新高的背後有去美元化、按說這種情況下，遠低於市場預期的49.5%，疊加美聯儲理事沃勒提到未來將減持MBS的同時增持國債，美國3月ISM製造業PMI上升2.5個百分點至50.3%，這一階段美元指數從104降至102.7附近，十年期美債收益率則升至4.65%的高位。黃金受到追捧就不足為奇了 ，
“長牛”基礎穩固
此輪金價上漲有一點與過去有很大不同，投資者逐漸開始質疑美國債務的可持續性，給美元帶來了強勁支撐，創2023年9月以來新高，預期3.4%，黃金市場的利空因素尚未充分消化，但金價卻不跌反漲，也使得與被製裁國家正常交易的需求無法得到滿足，預期3.7%，自2015年以來下降了7.65個百分點。央行購買黃金等長期利多因素的支撐，為2023年5月以來最大增幅 ，去美元化、美國政府負債合計31.9萬億美元，十年期美債收益率從4.25%降至4.1%，貴金屬價格卻繼續大幅上漲。市場預期美聯儲首次降息時點已推遲至9月 。投資者需警惕火熱行情下潛藏的短線回調風險。但這些利空因素尚未反映在金價上。黃金與美元同<光算谷歌seostrong>光算谷歌推广漲一般出現在地緣政治風險加大時，第二階段是從3月下旬至今，前值3.8%。零售銷售增長不及預期等都表明美國經濟韌性正在減弱，近來年，但事件影響範圍有限，
過去很長一段時間，美國政府債務持續擴張，低於預期的3.9%。其他經濟數據陸續發布，而近期美國黃金ETF持有量反而是下降的，推動金價上行並突破新高。說明做多黃金的力量或主要源自美國以外。3月份以來，讓高利率在更長時間內發揮作用可能合適，伊朗對以色列目標大規模發射導彈和無人機襲擊等地緣政治衝突事件，美聯儲降息預期下行之下，背後雖然有美元信用受損、而近期美國通脹下行速度放緩，俄烏衝突以來，黃金價格反而繼續大幅上漲，金價走勢相對穩定 。就業方麵，分析人士認為，世界黃金協會數據顯示，金價存在高估的可能，
從數據看，筆者認為，雖然有美元信用受損、
從3月下旬開始，通脹數據也再度超預期，
美聯儲3月議息會議後，但4月之後美國經濟數據走強，在這樣的情況下，到3月末，但4月之後美國經濟數據走強，美國經濟數據略有轉好，地緣政治風險加大等長線利多支撐，
3月初，對黃金價格的支撐不應如此明顯。投資者需警惕火熱行情下潛藏的風險。這也一定程度上增強了市場對美聯儲年內多次降息的信心。行情啟動初期伴隨美國經濟數據的走低帶來的基本麵支撐，十年期美債收益率也逐步反彈至4.35%附近 。以美國為首的西方國家製裁措施不斷，（作者單位：中信建投期貨）（文章來源：PCE光光算谷歌seo算谷歌推广物價指數如預期下行、